务实医疗二度IPO大冒险:净利润负于 7亿募投项目合理性众说_雅博体育app

作者:雅博体育app发布时间:2021-05-25 00:14

本文摘要:务实医疗二度IPO大冒险:净利润负于7亿募投项目合理性众说纷纭  来源微信公众号:企观资本  疫情期间,口罩供不应求的局面,催动了一波医疗用品生产企业的业绩风口。务实医疗身体健康生活消费品(以“全棉时代”为焦点)销售费用率低于行业平均水平  来源:招股书  与此同时,在销售费用末端,务实医疗呈现出了光子的一面。

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务实医疗二度IPO大冒险:净利润负于 7亿募投项目合理性众说纷纭  来源微信公众号:企观资本  疫情期间,口罩供不应求的局面,催动了一波医疗用品生产企业的业绩风口。  如今,趁着风口仍未远去,务实医疗二次谋求A股IPO。上一次是在2017年,彼时,务实医疗因美股私有化注销重战A股的商业合理性、内控与规范运作等方面功败垂成。

  3年后,务实医疗卷土重来,此番IPO务实医疗白鱼募资金额多达14亿元,其中将有7亿元投放营销网络建设项目。大手笔募资的背后,务实医疗的净利润却台阶不前,给募资前景掩盖了一层阴云。  营收净利增长速度预警  公开发表资料表明,务实医疗以棉产品为核心在医疗市场奠定一片天地。

  随后,该公司业务从医疗产品向家用消费产品扩展,构成了“winner务实医疗”和“Purcotton全棉时代”两大品牌,一手医疗用品,一手消费产品。而后者于是以沦为务实医疗更加最重要的收益来源。  招股书表明,2016年至2018年,务实医疗身体健康生活消费品分别构建营业收入13.28亿元、21.44亿元以及23.84亿元,营收占到比分别为53.1%、62.37%和62.93%,保持在60%以上高位,而在2019年上半年,该比例更进一步减至64.25%。  “全棉时代”品牌的较慢兴起,却未把务实医疗的整体营收带回一个新高度。

数据表明,2017年,务实医疗构建总营收34.98亿元,同比快速增长36.64%;而在2018年,务实医疗构建营收38.39亿元,同比增长速度仅有9.72%,增长速度下降十分显著。  务实医疗净利润保持在4.3亿元下方无法突破 来源:招股书  营收增长速度上升,也使得务实医疗净利润爆出预警信号。经招股书透露,2016年至2018年间,务实医疗的净利润保持在4.3亿元下方无以有突破,甚至经常出现营收快速增长净利润下降的背离情形。

2017年,务实医疗构建净利润4.28亿元,2018年其构建净利润降到4.25亿元,降幅0.7%。  这一信号也许传送了务实医疗遭遇的市场“瓶颈”。招股书透露,2016年至2108年,务实医疗存货余额从4.36亿元激增至7.62亿元和8.43亿元,存货周转率倒数三年经常出现下降,上述年间分别为3.4次/年、2.93次/年以及2.35次/年。  务实医疗身体健康生活消费品(以“全棉时代”为焦点)销售费用率低于行业平均水平  来源:招股书  与此同时,在销售费用末端,务实医疗呈现出了光子的一面。

数据指出,2016年至2019年上半年,务实医疗销售费用金额分别为5.12亿元、8.38亿元和10.41亿元,销售费用率亦从2016年的20%附近提高至2018年的27%。  在营收比重最低的身体健康生活消费品领域,务实医疗销售费用率更加难以置信。2016年至2018年,其身体健康生活消费品销售费用率分别为32.69%、34.44%和39.2%,高达哈密顿上市公司平均水平,且差值持续不断扩大。

2016年至2018年,哈密顿上市公司身体健康生活消费品销售费用率分别为30.41%、29.86%和29%。  事实上,销售费用占有着务实医疗期间费用的焦点。

2016年至2018年,务实医疗销售费用占到期间费用的比例分别为72.66%、75.29%和77.57%。  存货余额和销售费用率双双大幅走高,或为务实医疗业绩持续增长印上了问号。  募资投放项目合理性众说纷纭  消费用品的高利润,在务实医疗身上展现出毫无疑问。

  招股书透露,2016年至2018年,务实医疗主营业务毛利率分别为48.97%、47.8%和49.18%。其中,身体健康生活消费品业务的毛利率分别为62.96%、59.04%和58.46%,总体保持在高位。

  低毛利率奠下了务实医疗净利润的基础。2016年以来,每年多达4亿元的净利润,演绎了务实医疗的“务实”。  而在另一面,务实医疗却寻求一场资本大冒险。  务实医疗谋求7亿元投放直营线下门店建设,  而电商毕竟其身体健康生活消费品最主要的收益来源 来源:招股书  招股书表明,务实医疗此次IPO筹措资金多达14亿元,主要投放于四大项目,项目总投资额全部来自募资。

其中,多达7亿元将用作营销网络建设项目,占到比相似一半。  经辨别,务实医疗三大业务板块中,医用消毒和身体健康生活消费品业务营收占到比逾90%,销售模式以传销和电商销售居多。此次的7亿元营销网络建设募资,务实医疗白鱼在三年内于全国45个城市追加96家直营门店。  值得一提的是,重点布局线下门店,务实医疗形似缺少更加强劲说服力。

以营收占到比最低的身体健康生活消费品业务为事例,2016年至2018年,其最主要的销售方式为电商。2016年,务实医疗身体健康生活消费品通过电商构建的营收占比为33.47%,同期传销的营收占到比仅为16.61%;即便到务实医疗直营门店迫近200家的2018年,电商和传销的营收比重仍有多达12%的差额。

  不仅如此,根据招股书透露,7亿元的营销网络投放中,主要项目为店铺出租费用和店铺翻新费用,两者分别为3.13亿元和1.8亿元。这也意味著,随着店铺的描摹,务实医疗的销售费用项或将持续增长,更进一步压制该公司利润展现出。  直营门店之外,务实医疗还谋求2.17亿元用作高端消毒生产线建设。  事实毕竟,2016年至2018年,务实医疗高端消毒业务生产能力利用率难言饱和状态。

  务实医疗医用消毒业务的生产能力利用率并不充裕 来源:招股书  2016年至2018年,务实医疗医用消毒业务中,纱布类生产能力利用率分别为65.45%、80.7%和75.44%,2019年上半年更进一步减少至54.54%回升趋势显著;而其棉类的生产能力利用率分别为76.16%、87.79%和99.45%,2019年上半年大幅度下降至83.61%,仍有相当可观的闲置空间。  此外,在最重要的身体健康生活消费品领域,务实医疗生产能力闲置也极为显著。

2016年至2018年,其棉柔巾生产能力利用率大幅下降,分别为104.48%、91.96%和72.67%;卫生巾的生产能力利用率保持在85%附近,分别为82.27%、86.06%和84.99%。  生产能力空置显著的情况下,务实医疗寻求新建2.17亿元生产线,无法萌生市场顾虑。  更加显著的事实在于,以低毛利为相结合,经过多年的累积,务实医疗的资金状况运作较好,并不差钱。

2016年至2018年,其资产负债率分别为28.14%、41.67%和32.79%,在此期间务实医疗的货币资金分别为3.29亿元、4.5亿元和4.04亿元。此外,截至2019年6月末,务实医疗另有并未分配利润14.35亿元。  握大量资金,务实医疗却把规模扩展的风险几乎引给市场。很显著,投资者是风险的承担者,而主要的受益者则另有其人。

  据招股书透露,李完善通过务实集团间接持有人务实医疗2.9亿股股份,股权比例77.14%,为上市公司实控人,上市后,李完善的股权比例仍低约66.54%。正当理由声明:自媒体综合获取的内容皆源于自媒体,版权归原作者所有,刊登请求联系原作者并获得许可。


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